東吳證券股份有限公司朱潔羽,易申申,薛路熹,余慧勇,武阿蘭近期對鐵大科技進行研究并發(fā)布了研究報告《軌交信號行業(yè)享紅利，布局無人物流與機器人產(chǎn)業(yè)待騰飛》，首次覆蓋鐵大科技給予買入評級。

　　鐵大科技(872541)

　　投資要點

　　軌交信號監(jiān)測行業(yè)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商：公司經(jīng)過30多年的科技成果產(chǎn)業(yè)化，已成為集信號產(chǎn)品自主設(shè)計、研發(fā)、制造、銷售、工程、服務(wù)于一體，提供行業(yè)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，并形成了設(shè)備監(jiān)測(監(jiān)控)系統(tǒng)、雷電防護系統(tǒng)、LED信號機系統(tǒng)、智能運維管理系統(tǒng)等四大類系列產(chǎn)品，以及相配套的一系列軌道交通專業(yè)技術(shù)服務(wù)，成為我國軌道交通安全監(jiān)測檢測與智能運維領(lǐng)域重要的設(shè)備供應(yīng)商與服務(wù)提供商。

　　軌交行業(yè)方興未艾，無人物流迎來爆發(fā)：在國家加快建設(shè)交通強國的政策支持下，軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。與此同時，無人物流車行業(yè)迎來爆發(fā)式增長。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，到2030年市場規(guī)模有望突破900億元，成為智慧物流的重要支撐。隨著技術(shù)革新推動、路權(quán)逐步開放和技術(shù)成本持續(xù)下降，無人物流車將加速商業(yè)化落地。

　　主業(yè)深耕軌交運輸，投資布局機器人、無人物流行業(yè)：

　　1)國家級“專精特新”小巨人，創(chuàng)新研發(fā)能力強：公司前身為上海鐵道學(xué)院信號設(shè)備廠，與同濟大學(xué)有關(guān)院系進行產(chǎn)學(xué)研交流合作。公司多名員工有著十年以上軌道交通行業(yè)研發(fā)或生產(chǎn)、工程實施的從業(yè)經(jīng)歷。

　　2)成立滬通智行，投資推行科技：公司于2024年以自有資金5000萬元人民幣在上海市嘉定區(qū)投資設(shè)立全資子公司滬通智行，涉及自動駕駛、具身智能等多個前沿領(lǐng)域，賦能物流配送以及軌道交通運維智能化。滬通智行2024年成功投資自主移動機器人行業(yè)的創(chuàng)新型企業(yè)蘇州推行科技，布局自主移動機器人行業(yè)。

　　3)投資狗熊機器人，低速自動駕駛行業(yè)的領(lǐng)跑者：2025年6月，公司通過全資子公司滬通智行向狗熊機器人有限公司投資6,000萬元，持有標(biāo)的公司37.69%股權(quán)。狗熊機器人是國家高新技術(shù)企業(yè)，是國內(nèi)領(lǐng)先的低速自動駕駛解決方案提供商，在園區(qū)(景區(qū))低速自動駕駛場景中，擁有完備的無人駕駛技術(shù)和解決方案。

　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計鐵大科技2025-2027年營業(yè)收入達到3.36/3.81/4.33億元，同比增速分別為19.93%/13.50%/13.64%；預(yù)計歸母凈利潤分別為0.74/0.86/1.04億元，EPS分別為0.54/0.63/0.76元。按2024年7月30日收盤價，對應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為31.31/26.91/22.26倍。橫向比較我們發(fā)現(xiàn)，公司作為行業(yè)內(nèi)增速快、創(chuàng)新力強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，市值尚較低�？紤]到公司積極布局機器人、無人物流行業(yè)，賽道潛力巨大，我們首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：核心競爭力風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、并購風(fēng)險