網(wǎng)易云音樂(lè)尾盤(pán)漲超5% 公司用戶粘性相對(duì)較高 單用戶價(jià)值挖掘存在明顯提升空間
網(wǎng)易云音樂(lè)(09899)尾盤(pán)漲超5%，截至發(fā)稿，漲5.64%，報(bào)258.6港元，成交額4.22億港元。
東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，根據(jù)Sensor Tower，2025年6月網(wǎng)易云音樂(lè)IOS端DAU/MAU達(dá)42%，僅次于Spotify的50%水平，用戶粘性相對(duì)較高。該行認(rèn)為，社交、互動(dòng)正反饋與品牌效應(yīng)強(qiáng)化了產(chǎn)品的用戶粘性，實(shí)現(xiàn)了較低的獲客成本和用戶流失率，驅(qū)動(dòng)用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，成長(zhǎng)久期得以延長(zhǎng)。公司聚焦音樂(lè)主業(yè)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)，有望驅(qū)動(dòng)用戶規(guī)模增長(zhǎng)，對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外音樂(lè)流媒體平臺(tái)付費(fèi)墻較低商業(yè)化空間廣闊。
招商證券指出，對(duì)比國(guó)內(nèi)外行業(yè)龍頭，網(wǎng)易云在付費(fèi)率增速上表現(xiàn)優(yōu)秀，但目前ARPPU值仍顯著低于業(yè)內(nèi)水平，單用戶價(jià)值挖掘存在明顯提升空間，公司聚焦消費(fèi)潛力較強(qiáng)的年輕群體，且深化“差異化內(nèi)容+專屬權(quán)益+跨場(chǎng)景聯(lián)動(dòng)”，正逐步縮小與行業(yè)頭部平臺(tái)的ARPU值差距，有望進(jìn)一步拓寬增長(zhǎng)邊界，完善生態(tài)閉環(huán)，進(jìn)入新一輪付費(fèi)指標(biāo)上升周期。
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