市場(chǎng)全天震蕩分化，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指窄幅震蕩。

　　盤面上，黃金概念股集體大漲，西部黃金（601069）等10余股漲停。CPO等算力硬件股維持強(qiáng)勢(shì)，源杰科技等多股再創(chuàng)歷史新高。創(chuàng)新藥概念股展開反彈，長(zhǎng)春高新（000661）等漲停。下跌方面，大金融股集體調(diào)整，保險(xiǎn)股領(lǐng)跌。

　　截至收盤，滬指漲0.46%，深成指漲1.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.29%。市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3200只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額2.75萬億，較上個(gè)交易日縮量483億。

　　市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)9月開門紅

　　今日，A股實(shí)現(xiàn)9月份開門紅，市場(chǎng)整體震蕩分化，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。展望下一階段，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，9月市場(chǎng)保持震蕩上行的概率仍然較大，但是斜率較8月可能會(huì)相對(duì)放緩。目前驅(qū)動(dòng)指數(shù)上行的關(guān)鍵力量來自增量資金流入所形成的正反饋。

　　從今日熱點(diǎn)方向看，以黃金為代表的貴金屬方向領(lǐng)漲，板塊指數(shù)盤中漲逾9%創(chuàng)歷史新高。

　　消息面上，受國(guó)際局勢(shì)趨于緊張影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，COMEX黃金期貨一度漲超1%，最高觸及3552美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；現(xiàn)貨黃金盤中突破3480美元/盎司，已逼近4月份創(chuàng)下的歷史新高。國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格跟隨大幅拉升，主力合約盤中大漲逾2%，創(chuàng)2個(gè)半月新高。白銀期貨主力合約盤中更是飆升逾4%，連續(xù)突破9400元、9500元、9600元、9700元多道整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)歷史新高。

　　國(guó)信證券表示，時(shí)隔半年再度戰(zhàn)略看多黃金，主要邏輯來自“全球避險(xiǎn)資產(chǎn)不足”到“美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性存疑”的加碼，導(dǎo)致美元信用二度折價(jià)，全球央行的持續(xù)配置作為黃金價(jià)格穩(wěn)定必要條件依然成立。

　　近期持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的科技股方向保持活躍，算力硬件、半導(dǎo)體芯片等方向探底回升，阿里概念股盤中大漲。

　　消息面上，阿里二季度云業(yè)務(wù)收入333.98億元，同、環(huán)比分別提升26%、11%；單季度資本開支達(dá)386.76億元，同、環(huán)比提升220%、57%，單季度云收入及資本開支均大超預(yù)期。民生證券表示，阿里云業(yè)績(jī)超預(yù)期驗(yàn)證中國(guó)AI大基建加速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)AI Infra有望迎來價(jià)值重估，建議關(guān)注云計(jì)算、數(shù)據(jù)治理以及國(guó)產(chǎn)算力硬件供應(yīng)鏈等核心環(huán)節(jié)。

　　華西證券（002926）也指出，長(zhǎng)期來看，在推理算力及模型迭代升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，算力全產(chǎn)業(yè)鏈仍處于行業(yè)早期成長(zhǎng)階段；其次，在算力平權(quán)、AI應(yīng)用推廣進(jìn)程中，包括國(guó)產(chǎn)算力、私有云、政企云一體機(jī)部署等需求有望加速落地。

　　此外，數(shù)字貨幣、創(chuàng)新藥等方向同樣于盤中表現(xiàn)亮眼。

　　整體而言，市場(chǎng)處于震蕩輪動(dòng)結(jié)構(gòu)之中，把握節(jié)奏仍是關(guān)鍵。投資者既要看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策支撐帶來的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，也要警惕短期資金博弈引發(fā)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。正如歷史行情反復(fù)驗(yàn)證的：市場(chǎng)從不缺機(jī)會(huì)，缺的是在波動(dòng)中保持定力的耐心與紀(jì)律。

　　社�；�金持股排名出爐(名單)

　　截至8月31日，A股2025年半年報(bào)披露落下帷幕，社�；�金的持股動(dòng)向也浮出水面。

　　總體來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，不含社�；�金理事會(huì)持股，截至二季度末，社保基金共計(jì)現(xiàn)身568家上市公司前十大流通股東名單，總持股量104.03億股；總持股市值1650.68億元。調(diào)倉(cāng)方面，社保基金二季度新進(jìn)130股，增持167股，減持166股，105股持倉(cāng)未變動(dòng)。

　　從行業(yè)角度看，以申萬行業(yè)劃分，社保基金對(duì)于基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備、電子、有色金屬、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備板塊的持股市值均在120億元以上。

　　從個(gè)股方面看，排名前50的公司合計(jì)獲社�；�金持股641.22億元，占其總持倉(cāng)的38.8%。其中，有30只個(gè)股獲社�；�金持股市值在10億元以上。

　　三一重工（600031）、傳音控股、華魯恒升（600426）、云鋁股份（000807）、分眾傳媒（002027）持倉(cāng)市值排名前五，均在24億元以上。常熟銀行（601128）、太陽紙業(yè)（002078）、正泰電器（601877）、匯川技術(shù)（300124）、招商蛇口（001979）持倉(cāng)市值排名6至10位，均在15億元以上。

　　此外，截至二季度末，社保基金持股在10億元以上的個(gè)股還有：巨星科技（002444）、金誠(chéng)信（603979）、安井食品（603345）、安克創(chuàng)新（300866）、順豐控股（002352）、萬華化學(xué)（600309）、宇通客車（600066）、海信視像（600060）、長(zhǎng)城汽車（601633）、山東黃金（600547）、西部超導(dǎo)、通威股份（600438）等多只個(gè)股。

　　從社�；�金持股占流通股比例來看，上述排名前50的個(gè)股中，常熟銀行、偉星股份（002003）持股比例居前，分別為8.38%、7.08%；山推股份（000680）、華魯恒升、安井食品、太陽紙業(yè)緊隨其后，也均超過5%。

　　 A股估值仍處于合理定價(jià)區(qū)間

　　最后看下A股后市行情。

　　在經(jīng)歷了近幾個(gè)月的持續(xù)上行后，A股遭遇了一定的上行壓力，行情走勢(shì)有所波動(dòng)，令投資者擔(dān)憂股市是否過熱。對(duì)此，農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理錢大千認(rèn)為，投資者可從三方面具體研判當(dāng)前股市“熱度”：

　　一是估值維度。表征全市場(chǎng)的申萬A股指數(shù)市盈率(TTM)目前在22倍附近，處于過去10年76%分位、過去20年65%分位；市凈率在2倍附近，處于過去10年54%分位、過去20年41%分位�？梢�，代表絕對(duì)估值的市凈率仍處于歷史中位數(shù)水平，但受企業(yè)盈利仍在低位徘徊的影響，反映相對(duì)估值的市盈率已處于較高區(qū)間。

　　二是股債性價(jià)比角度。經(jīng)過近3個(gè)月的上漲，股票相對(duì)債券的性價(jià)比分位數(shù)回落至40%以下，與去年10月水平基本持平，尚未出現(xiàn)顯著高估跡象，意味著權(quán)益資產(chǎn)仍具備一定配置價(jià)值。

　　三是活躍資金流入情況。近期，融資融券余額頻繁刷新近十年新高，但若從兩融余額占A股流通市值比例、兩融交易額占A股總交易額比例來看，其距離歷史高點(diǎn)仍有一定距離。

　　綜合來看，錢大千判斷，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)估值仍處于合理定價(jià)區(qū)間。后續(xù)市場(chǎng)若要延續(xù)上升趨勢(shì)，核心在于基本面改善以消化現(xiàn)有估值。而上市公司半年報(bào)正是觀察基本面變化的關(guān)鍵窗口。

　　從已披露的上市公司半年報(bào)來看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較前兩年同期已出現(xiàn)改善跡象。若基本面確認(rèn)觸底回升，市場(chǎng)風(fēng)格有望從前期“紅利+小微盤”的啞鈴結(jié)構(gòu)，向高景氣賽道切換。