在美國總統(tǒng)特朗普4月初宣布對(duì)貿(mào)易伙伴大規(guī)模加征關(guān)稅引發(fā)美股暴跌之后，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)如今已反彈近40%。這波反彈主要得益于大型科技股的強(qiáng)勁表現(xiàn)，包括英偉達(dá)(NVDA.US)、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)在內(nèi)的“美股七巨頭”指數(shù)自4月8日觸底以來飆升了近50%。

　　然而，科技股的強(qiáng)勢(shì)反彈掩蓋了市場(chǎng)表面下潛藏的危險(xiǎn)。一些潛在的下跌觸發(fā)因素即將出現(xiàn)——從幾天后開始的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)，到下周即將公布的英偉達(dá)財(cái)報(bào)。因此，期權(quán)交易員對(duì)未來幾周科技股暴跌的擔(dān)憂日益加劇，并正在搶購“保險(xiǎn)”以保護(hù)自己免受崩盤的影響。

　　22V研究集團(tuán)衍生品策略主管Jeff Jacobson表示，交易員們“并不太擔(dān)心一次普通的、常見的回調(diào)”，他們似乎更擔(dān)心4月的那場(chǎng)拋售的重演。盡管他本人認(rèn)為，更可能出現(xiàn)的只是一次較淺的下跌。

　　Jeff Jacobson表示，交易員們正在購買跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的Invesco QQQ Trust Series 1 ETF的“災(zāi)難式”看跌期權(quán)(disaster puts)�？吹�期權(quán)賦予投資者以特定價(jià)格出售標(biāo)的證券的權(quán)利，通常被用作防范市場(chǎng)下跌的工具。他表示，用來衡量對(duì)沖深度暴跌與小幅下跌成本差異的指標(biāo)已接近三年來的最高水平。

　　阿波羅管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok周一在給客戶的一份報(bào)告中寫道，隨著科技股的走勢(shì)與上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫“驚人地相似”，市場(chǎng)對(duì)泡沫的擔(dān)憂正在加劇。與此同時(shí)，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett自去年12月以來一直在警告風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)正在形成泡沫，并預(yù)測(cè)美股將在本周五杰克遜霍爾央行年會(huì)結(jié)束后下跌。

　　Jeff Jacobson表示：“市場(chǎng)已經(jīng)走出了一波很大的漲勢(shì)。太多的因素可能導(dǎo)致大型科技股下跌�！崩�如，市場(chǎng)擔(dān)心人工智能對(duì)軟件公司的影響，這已使得賽富時(shí)(CRM.US)今年迄今股價(jià)下跌27%。而如果由關(guān)稅推動(dòng)的通脹導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)無法像市場(chǎng)已提前計(jì)入的預(yù)期那樣大幅降息，“美股七巨頭”的上漲勢(shì)頭也可能戛然而止。

　　Jeff Jacobson指出：“可能會(huì)出現(xiàn)資金從‘美股七巨頭’中流出，轉(zhuǎn)向此前落后的板塊，也可能在未來英偉達(dá)公布財(cái)報(bào)時(shí)出現(xiàn)‘賣出消息’的情況，甚至我們可能在杰克遜霍爾央行年會(huì)后也迎來一次‘賣出消息’。”

　　他補(bǔ)充稱，目前較高的期權(quán)偏斜度顯示，交易員們正在對(duì)沖4月“關(guān)稅恐慌”重演的風(fēng)險(xiǎn)。但他認(rèn)為這種擔(dān)憂被夸大了。盡管納斯達(dá)克100指數(shù)曾在2月9日高點(diǎn)到4月8日低點(diǎn)之間下跌逾20%，但這種幅度的走勢(shì)極其罕見。在過去18個(gè)月里，納斯達(dá)克100的平均回調(diào)幅度約為12.5%。

　　盡管如此，Jeff Jacobson對(duì)大型科技股的短期前景感到悲觀。他直言：“顯然，這種可能性是存在的。這些股票的集中度實(shí)在太高了，不需要太大的觸發(fā)因素(就可能出現(xiàn)下跌)。”