華安證券（600909）股份有限公司劉千琳,張志邦,陳佳敏近期對中鼎股份（000887）進行研究并發(fā)布了研究報告《汽零白馬卡位機器人，低估值高彈性兼?zhèn)洹罚�給予中鼎股份買入評級。

　　中鼎股份

　　主要觀點：

　　中鼎股份是全球領先、產(chǎn)品多元的汽零供應商。公司創(chuàng)始于1980年，主要生產(chǎn)密封件產(chǎn)品，2014-2017年收購KACO、WEGU、AMK、TFH等多家細分領域的海外隱形冠軍企業(yè)，目前公司在“密封系統(tǒng)”、“減震、降噪及智能底盤系統(tǒng)”、“流體及熱管理系統(tǒng)”、“智能懸架系統(tǒng)”等領域形成了全球領先地位，2024年公司躋身全球非輪胎橡膠制品10強。2024年公司通過自有資金5000萬元設立全資子公司安徽睿思博機器人科技有限公司，進軍機器人領域；2025年公司與五洲新春（603667）、眾擎機器人、埃夫特圍繞人形機器人相關產(chǎn)品展開合作，并計劃投資10億元在合肥包河區(qū)建設智能機器人項目總部及核心零部件研發(fā)制造中心，積極布局機器人。

　　橡膠密封行業(yè)國內(nèi)領先企業(yè)，新業(yè)務熱管理、輕量化底盤和空氣懸掛系統(tǒng)放量帶來成長。公司現(xiàn)有業(yè)務包括四大類：橡膠業(yè)務：公司在密封及減震行業(yè)技術(shù)儲備深厚，同時積極布局新能源領域，保持較高市占率。熱管理系統(tǒng)：逐步實現(xiàn)核心零部件自制，未來應用領域?qū)⒀由熘羶δ�、�?shù)據(jù)中心等，2024年度公司熱管理系統(tǒng)業(yè)務累計獲得訂單約為117億元。輕量化底盤系統(tǒng)：積極開拓國內(nèi)訂單，同時斯洛伐克及墨西哥的輕量化工廠正在有序建設中，2024年度公司輕量化業(yè)務累計獲得訂單約為142億元�？諝鈶覓煜到y(tǒng)：2016年公司收購全球領先的空懸供應商德國AMK，同時子公司鼎瑜科技布局空懸核心零部件、提高總成產(chǎn)品國產(chǎn)化率，截至2024年底公司國內(nèi)空懸業(yè)務已獲訂單總產(chǎn)值約為152億元，其中總成產(chǎn)品訂單總產(chǎn)值約為17億元，在手訂單充足正處在加速放量階段。

　　布局機器人諧波減速器和傳感器賽道，壁壘高前景廣闊。公司機器人業(yè)務順利推進：先發(fā)優(yōu)勢：前瞻布局諧波減速器、力矩傳感器、關節(jié)總成等產(chǎn)品，且深耕汽車零部件多年，已具備小鵬、奇瑞等客戶資源，有利于后續(xù)機器人產(chǎn)品落地。區(qū)位優(yōu)勢：能夠利用安徽的產(chǎn)業(yè)資源賦能，產(chǎn)能建設上，公司與合肥市包河區(qū)人民政府簽訂《投資協(xié)議書》，在合肥市包河區(qū)投資建設智能機器人項目總部及核心零部件研發(fā)制造中心�？蛻艉献魃希�全資子公司安徽睿思博與蕪湖埃夫特簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；公司深度參與奇瑞墨甲機器人產(chǎn)品研發(fā)，為墨甲機器人量身打造核心零部件33項，其中人形機器人組件22項、機器狗組件11項，未來將在機器人領域持續(xù)深化與奇瑞等戰(zhàn)略協(xié)同。

　　投資建議：我們認為公司兼?zhèn)涞凸乐蹬c高彈性，較厚盈利帶來安全邊際。公司現(xiàn)有業(yè)務多元化、全球化，穩(wěn)健向上提供較厚盈利有較高安全邊際，同時前瞻布局機器人產(chǎn)品迅速卡位帶來高成長的預期。我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤15.4億、18.1億、20.6億元，對應增速+23%、+18%、+14%，對應2025年7月25日PE15、13、11倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、地緣政治、貿(mào)易摩擦風險、匯率波動、原材料漲價、行業(yè)競爭加劇、新產(chǎn)品研發(fā)進度低于預期、新客戶開拓不及預期。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券李恒光研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為74.86%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利16.63億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為13.96。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為23.49。