近期納爾股份（002825）發(fā)布2025年中報，證券之星財報模型分析如下：

　　盈利能力顯著提升

　　納爾股份發(fā)布的2025年中報顯示，公司盈利能力大幅提升。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入為9.72億元，同比上升4.1%；歸母凈利潤為1.15億元，同比上升79.15%；扣非凈利潤為7419.87萬元，同比上升17.6%。按單季度數(shù)據(jù)看，第二季度營業(yè)總收入為4.69億元，同比下降11.35%，但歸母凈利潤為4595.01萬元，同比上升11.47%。

　　公司的毛利率為19.7%，同比增幅26.81%；凈利率為11.9%，同比增幅73.01%。這表明公司在成本控制和盈利能力方面取得了顯著進(jìn)展。

　　現(xiàn)金流大幅改善

　　公司每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.16元，同比增幅高達(dá)645.12%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為644.05%，主要原因是客戶回款增加。這一變化反映了公司在資金周轉(zhuǎn)和回款管理方面的顯著改進(jìn)。

　　資產(chǎn)負(fù)債狀況

　　截至2025年中報，公司貨幣資金為6.54億元，同比上升13.72%；應(yīng)收賬款為2.8億元，同比下降10.85%；有息負(fù)債為3.88億元，同比上升44.07%。雖然有息負(fù)債有所增加，但公司現(xiàn)金資產(chǎn)非常健康，具備較強(qiáng)的償債能力。

　　研發(fā)投入與資本開支

　　公司研發(fā)投入同比上升34.31%，表明公司在新產(chǎn)品研發(fā)方面持續(xù)加大投入。此外，在建工程變動幅度為270.43%，主要由于購置生產(chǎn)設(shè)備增加。這些資本開支有助于提升公司的生產(chǎn)能力，但也需關(guān)注資本支出是否合理及是否存在資金壓力。

　　主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)

　　公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，數(shù)碼噴印材料收入為6.22億元，占比63.98%，毛利率為15.99%；汽車功能膜收入為2.87億元，占比29.55%，毛利率為29.30%；光學(xué)及電子功能膜收入為4325.71萬元，占比4.45%。境外銷售收入為4.92億元，占比50.59%，毛利率為23.18%；境內(nèi)銷售收入為4.8億元，占比49.41%，毛利率為16.13%。

　　需關(guān)注事項

　　盡管公司整體財務(wù)表現(xiàn)良好，但仍需關(guān)注以下幾點(diǎn)：

• 現(xiàn)金流狀況：近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值/流動負(fù)債僅為16.92%，需持續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流狀況。
• 應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款/利潤已達(dá)221.97%，需加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。

　　綜上所述，納爾股份在2025年上半年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力，現(xiàn)金流狀況大幅改善，但在應(yīng)收賬款管理和資本開支合理性方面仍需進(jìn)一步優(yōu)化。