中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，西藏地區(qū)共有熟料生產(chǎn)線15條，合計(jì)產(chǎn)能1462.2萬噸。

　　其中，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)西藏天路（600326）熟料產(chǎn)能規(guī)模最大，占比33.9%；華新水泥（600801）占比23.7%，位列第二；中國建材排名第三，占比19.1%；雅曲新型建材占比10.6%，位居第四位；西藏開發(fā)投資集團(tuán)和海螺水泥（600585）并列第五，二者占比均為6.4%。

　　雅下水電工程能為西藏帶來多少水泥需求？

　　一般而言，在水電工程項(xiàng)目建設(shè)中，水泥主要消耗在大壩、引水隧洞、廠房等三大混凝土工程上，三者合計(jì)占比在90%左右，其余10%分散在灌漿、護(hù)坡、道路等輔助部分，其中大壩50%-70%，引水隧洞15%-25%，二者是水泥消耗的主要環(huán)節(jié)。

　　根據(jù)規(guī)劃，雅魯藏布江水電工程總投資1.2萬億元，裝機(jī)容量6000-8100萬千瓦，計(jì)劃2030年部分機(jī)組發(fā)電，2035年全面投產(chǎn)，建設(shè)周期預(yù)計(jì)超過10年。

　　與三峽等大型水電站建立大壩，攔水取水、取電開發(fā)方式不同，該工程項(xiàng)目采取截彎取直、隧洞引水的開發(fā)方式，這和雅礱江上的錦屏一級(jí)、錦屏二級(jí)水電站比較類似，隧洞建設(shè)將是該項(xiàng)目核心部分，因此水泥消耗量大部分將用于隧洞襯砌等環(huán)節(jié)。

　　通過和錦屏水電站對(duì)比，結(jié)合西藏地區(qū)施工難度大等特點(diǎn)，預(yù)計(jì)雅魯藏布江水電工程水泥總消耗量3000-3500萬噸，年均水泥消費(fèi)增量300-350萬噸，以2024年西藏地區(qū)水泥消費(fèi)量1333萬噸左右為基準(zhǔn)，占比22%-26%左右，未來至少十年，西藏地區(qū)水泥需求將獲得堅(jiān)實(shí)保障。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：行情看漲 未來可期

　　需求端看，雅下水電超級(jí)工程項(xiàng)目開工建設(shè)，加之川藏鐵路雅林段持續(xù)推進(jìn)，中長期西藏地區(qū)，特別是藏東地區(qū)水泥需求將獲得較強(qiáng)支撐。

　　供給端看，西藏地區(qū)禁止異地產(chǎn)能置入，同時(shí)嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，加之企業(yè)錯(cuò)峰停窯時(shí)間較長，供給壓力可控，需增供平格局下，預(yù)計(jì)西藏地區(qū)整體水泥價(jià)格上漲動(dòng)力較強(qiáng)。

　　分區(qū)域看，藏中地區(qū)供過于求局面難改，企業(yè)錯(cuò)峰時(shí)間較長，價(jià)格上漲空間有限；藏東(昌都)、藏南（林芝）需求強(qiáng)勁，水泥供應(yīng)不足，供需偏緊格局將延續(xù)，預(yù)計(jì)未來數(shù)年價(jià)格上漲空間較大。

　　但不可忽視的是，隨著大工程項(xiàng)目啟動(dòng)帶動(dòng)需求上行，周邊四川、云南等地水泥流入可能增多，市場競爭加劇，這對(duì)藏東地區(qū)水泥市場可能帶來一定壓力。

　　雅下水電站水泥相關(guān)港股：

　　華新水泥（06655）、中國建材（03323）、海螺水泥（00914）