周一美盤交易時(shí)段，現(xiàn)貨黃金突破3400美元/盎司，為6月17日以來首次，日內(nèi)大漲近1.5%。因美元和美債收益率在貿(mào)易談判存在不確定性的背景下走弱，美國規(guī)定各國必須在8月1日的最后期限之前達(dá)成協(xié)議，否則將面臨更多關(guān)稅，使得避險(xiǎn)情緒升溫。中信期貨指出，關(guān)注8月上半月對(duì)貿(mào)易的新一輪博弈及下半月全球央行年會(huì)帶來的降息預(yù)期變化，持續(xù)關(guān)注下半年影子美聯(lián)儲(chǔ)主席的交易干擾，黃金長期維持多頭趨勢。相關(guān)標(biāo)的：紫金礦業(yè)（601899）(02899)、招金礦業(yè)(01818)、山東黃金（600547）(01787)、靈寶黃金(03330)。

　　圍繞貿(mào)易談判的不確定性正在支撐黃金需求。歐盟外交人士透露，由于與美國政府達(dá)成可接受貿(mào)易協(xié)議的前景愈發(fā)黯淡，歐盟正在醞釀更為廣泛的反制措施。

　　SPI Asset Management合伙人Stephen Innes表示，在歐盟降低俄羅斯石油出口價(jià)格上限后，歐洲地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍是焦點(diǎn)，引發(fā)對(duì)全球能源供應(yīng)和通脹的新?lián)鷳n。日本的政治不穩(wěn)定也令市場保持謹(jǐn)慎態(tài)度，因首相石破茂的執(zhí)政被削弱，可能使日本與美國的貿(mào)易談判復(fù)雜化�？偟膩碚f，貿(mào)易緊張局勢、政治不穩(wěn)定性以及對(duì)通脹的擔(dān)憂正在推動(dòng)投資者將黃金作為一種防御性資產(chǎn)，隨著新一周的開始，金價(jià)將繼續(xù)走強(qiáng)。

　　7月18日，香港特區(qū)政府行政長官李家超在出席香港黃金交易所首屆董事會(huì)就職典禮暨金銀業(yè)貿(mào)易場115周年志慶晚宴時(shí)致辭稱，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求顯著增加，成為全球資金配置的重要組成部分。去年，全球黃金需求約4550噸，創(chuàng)下2000年以來同期新高。

　　李家超表示，在全球經(jīng)濟(jì)東升西降下，亞洲市場逐步崛起，現(xiàn)在已占全球黃金每年的需求超過百分之60，周邊經(jīng)濟(jì)體對(duì)黃金交易及分散儲(chǔ)存的需求亦明顯增長。香港政府會(huì)團(tuán)結(jié)各界發(fā)揮香港優(yōu)勢，把變化中的環(huán)境轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)遇，吸引更多金屬和大宗商品在香港儲(chǔ)存和交易，推動(dòng)黃金業(yè)務(wù)和相關(guān)金融服務(wù)的發(fā)展，逐步搭建完整的生態(tài)圈。

　　另外，長期來看，央行購金趨勢、去美元化進(jìn)程等支撐本輪金價(jià)上漲的重要因素目前依然存在。央行數(shù)據(jù)顯示，中國6月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7390萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，為連續(xù)第8個(gè)月增持黃金。

　　世界黃金協(xié)會(huì)6月末發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，逾九成的受訪央行認(rèn)為，未來12個(gè)月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。這一比例創(chuàng)下2019年首次針對(duì)該問題進(jìn)行調(diào)查以來的最高紀(jì)錄，同時(shí)也較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個(gè)百分點(diǎn)。即便金價(jià)屢創(chuàng)新高，且全球央行已連續(xù)15年凈購入黃金，各國央行依然對(duì)黃金青睞有加。

　　中信期貨指出，鮑威爾解雇風(fēng)險(xiǎn)的抬升，帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的質(zhì)疑，美國短暫重現(xiàn)股債匯三殺，但隨后特朗普否認(rèn)解雇傳聞后，市場情緒回落。此外，隔夜美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體回暖，6月零售數(shù)據(jù)環(huán)比超預(yù)期，周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)環(huán)比回落，帶動(dòng)短線美元和美股的再度走強(qiáng)，貴金屬承壓，短線維持震蕩走勢。關(guān)注8月上半月對(duì)貿(mào)易的新一輪博弈及下半月全球央行年會(huì)帶來的降息預(yù)期變化，持續(xù)關(guān)注下半年影子美聯(lián)儲(chǔ)主席的交易干擾，黃金長期維持多頭趨勢。

　　國貿(mào)期貨認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)背景仍存，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有一定降息概率，加上全球地緣不確定性持續(xù)、大國博弈加劇和去美元化浪潮下，全球央行購金延續(xù)等，黃金中長期上漲趨勢并未改變。高盛此前報(bào)告指出，今年1-5月，各國的央行和機(jī)構(gòu)月均購金77噸，預(yù)計(jì)金價(jià)未來幾季還將創(chuàng)新高；認(rèn)為2025年底金價(jià)達(dá)3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司。

　　相關(guān)概念股：

　　紫金礦業(yè)(02899)：2020-2024 年礦產(chǎn)金產(chǎn)量CAGR 12%，增速在全球主要金礦企業(yè)中亦位列前茅;24-28 年繼續(xù)規(guī)劃銅/金產(chǎn)量CAGR 均8-10%;且兌現(xiàn)能力佳，14-23 年銅/金產(chǎn)量規(guī)劃平均完成率分別為104/96%。同時(shí)公司具備較強(qiáng)的高性價(jià)比并購及內(nèi)生資源裂變能力，23 年銅/金資源量較14年翻了6/3 倍。

　　招金礦業(yè)(01818)：公司坐擁稟賦極其優(yōu)秀的黃金資源，現(xiàn)有礦山穩(wěn)健生產(chǎn)，并購鐵拓以及海外項(xiàng)目投產(chǎn)為公司未來業(yè)績?cè)鲩L提供持續(xù)動(dòng)力。目前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)提升資金避險(xiǎn)需求以及美聯(lián)儲(chǔ)降息方向確定、美元信用弱化等因素，金價(jià)有望在中長期內(nèi)有望保持上升趨勢，增強(qiáng)公司整體盈利能力。

　　山東黃金(01787)：考慮到公司庫存情況以及仍有多個(gè)新建和擴(kuò)建項(xiàng)目正在推進(jìn)，且母公司山東黃金集團(tuán)黃金資源豐富，未來也存在資產(chǎn)注入預(yù)期，同時(shí)目前金價(jià)也仍存上行空間。預(yù)測公司24-26年歸母凈利潤分別為30.30、50.83、59.38億元。

　　靈寶黃金(03330)：截至2023年底公司國內(nèi)外總黃金儲(chǔ)備及資源約137.40噸，平均品位高達(dá)5.44g/t，其中國內(nèi)約103.5噸，以河南、新疆、內(nèi)蒙古為主，海外(吉國)約34.0噸。公司旗下桐柏縣老灣金礦儲(chǔ)量豐富，具備非常大增儲(chǔ)潛力，2011-2019年老灣金礦整裝勘查區(qū)已完工鉆孔166個(gè)，進(jìn)尺11.58萬米，見礦率達(dá)94%，提交金資源量208噸。同時(shí)公司放眼全球，實(shí)施“走出去戰(zhàn)略”，2024上半年成立海外事業(yè)部聚焦海外優(yōu)質(zhì)資源。