中國證券報

　　應對星座激增挑戰(zhàn) 星圖測控強化太空管理布局

　　7月11日晚間，星圖測控披露投資者關(guān)系活動記錄，強調(diào)太空管理業(yè)務重要性。隨著Starlink等國內(nèi)外星座計劃加速部署，衛(wèi)星數(shù)量激增，碰撞風險上升，威脅太空系統(tǒng)穩(wěn)定運行。公司將通過太空態(tài)勢感知、交通管理及在軌服務等板塊，規(guī)劃未來太空管理業(yè)務發(fā)展。公司控股股東中科星圖未來將發(fā)展算力星座，深化太空管理服務，助力全球用戶應對商業(yè)航天安全挑戰(zhàn)。星圖測控董事長胡煜表示，隨著航天技術(shù)不斷成熟，2025年全球航天產(chǎn)業(yè)將進一步多元化，向更高水平邁進。

　　太空管理業(yè)務重要性凸顯

　　針對投資者就未來太空管理業(yè)務前景的提問，星圖測控表示，當前，Starlink已部署超過7000顆衛(wèi)星，未來隨著我國GW星座計劃、千帆星座計劃及其他國內(nèi)外大型星座的逐步建設(shè)，可以預見，衛(wèi)星間以及衛(wèi)星與太空碎片碰撞的風險將急劇上升。這不僅對衛(wèi)星自身安全構(gòu)成嚴重威脅，還可能影響整個太空系統(tǒng)的穩(wěn)定運行。

　　新三板掛牌升溫 上半年新增158家企業(yè)

　　伴隨北交所市場火熱，新三板市場掀起掛牌熱潮。記者通過統(tǒng)計，今年上半年，掛牌新三板的企業(yè)數(shù)量較去年上半年增長41%，達到158家，且平均業(yè)績表現(xiàn)不俗。截至2025年6月30日，新三板掛牌公司總數(shù)達到6060家。

　　掛牌數(shù)量增長

　　2025年上半年，158家企業(yè)掛牌新三板，其中6月新增掛牌企業(yè)13家。7月1日至13日，新增掛牌企業(yè)6家。此外，截至7月13日，共有141家企業(yè)處于審查環(huán)節(jié)。

　　天弘基金聶挺進： 科學化疊加數(shù)字化 開創(chuàng)投研新范式

　　當機器人概念股在2025年春季掀起一輪狂歡時，天弘基金的交易室里卻多了一絲警覺。TIRD（TianHong Investment Research Decision）平臺悄然閃爍的紅色預警信號，與市場沸騰的做多情緒形成鮮明對比。當相關(guān)板塊在接下來一個月大幅調(diào)整時，投研團隊驚呼：TIRD平臺竟幫助團隊悄然完成了一場漂亮的“勝利大逃亡”。

　　這并非運氣使然。2024年3月，聶挺進加盟天弘基金公司任副總經(jīng)理后，天弘基金依托于先進的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能力，構(gòu)建了投研生產(chǎn)流程化、交互決策平臺化、關(guān)鍵節(jié)點智能化的投研體系TIRD平臺，希望以此解決高度依賴個人能力、缺乏精細化投研平臺賦能、長期能力沉淀缺失的行業(yè)痛點，從而為投資者提供可追溯、可復制、可預期的超額收益。

　　新設(shè)企業(yè)數(shù)量保持增長 外企深耕中國投資沃土

　　7月11日，上海舉行第41批跨國公司地區(qū)總部和研發(fā)中心頒證暨外商投資集中簽約儀式，新認定的30家跨國公司地區(qū)總部和15家外資研發(fā)中心獲頒證書；56個外商投資項目簽約，投資總額約36.8億美元，其中33個項目現(xiàn)場簽約。

　　這是我國對外資企業(yè)“磁吸力”不斷增強的生動注腳。今年以來，隨著一系列穩(wěn)外資政策落地見效，新設(shè)外資企業(yè)數(shù)量保持增長。外資企業(yè)投資信心不斷增強，堅定投資中國市場，深耕中國投資沃土。

　　上海證券報

　　一攬子舉措相繼落地 金融高水平開放深度廣度持續(xù)拓展

　　■年中經(jīng)濟透視

　　一攬子舉措相繼落地

　　金融高水平開放深度廣度持續(xù)拓展

　　今年以來，我國金融管理部門出臺一系列政策舉措，從放寬門檻、對標規(guī)則、提升跨境服務、深化互聯(lián)互通等方面拓展金融開放的廣度和深度，合力構(gòu)建金融高水平開放新格局。

　　醫(yī)生牽線藥代，偽造文件套取抗癌藥！重慶藥監(jiān)局通報康方生物事件

　　此前沸沸揚揚的重慶“患者使用臨床研究抗癌藥”事件調(diào)查結(jié)果終于水落石出。

　　7月13日，重慶市藥監(jiān)局發(fā)布官方通報，詳細披露了事件核心問題：醫(yī)生違規(guī)推薦藥品銷售人員，藥企銷售人員偽造文件套取臨床研究藥品，以及診所、藥店在管理上存在明顯漏洞。

　　銅價中長期或震蕩上行

　　2025年以來國內(nèi)電解銅價格走勢圖　　數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)（300226）　　銅價中長期或震蕩上行

　　今年上半年，銅價先是震蕩上行，4月初急劇下降，后又返身上行。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)電解銅價格在72073元/噸至82725元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認為，短期內(nèi)，倫敦、紐約兩市期銅的價差或走闊。礦端擾動仍未休，銅的基本面仍然偏緊。若美聯(lián)儲下半年降息節(jié)奏符合市場預期，銅價或獲得宏觀經(jīng)濟層面的支撐。中長期看，銅價或仍震蕩上行。

　　政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力 險資“長錢長投”打開空間

　　政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力

　　險資“長錢長投”打開空間

　　舉牌上市公司達19次，與去年全年基本持平；長期投資改革試點新增規(guī)模1720億元，多只基金陸續(xù)創(chuàng)設(shè)投資也正在落地……今年以來，隨著一系列推動保險資金長期入市的政策“組合拳”推出，保險資金入市“耐心”提升。

　　險資入市步伐加快

　　證券時報

　　從賣方銷售轉(zhuǎn)向買方服務 基金代銷探尋轉(zhuǎn)型之路

　　隨著公募基金行業(yè)改革步入深水區(qū)，繼基金公司之后，基金銷售機構(gòu)的轉(zhuǎn)型也已經(jīng)箭在弦上。

　　一方面，在基金管理費下調(diào)后，分給銷售機構(gòu)的尾隨傭金正隨之縮水；另一方面，公募基金費率改革的第三階段——銷售費用改革也即將落地。面對收入空間的持續(xù)收窄，基金銷售機構(gòu)正加速告別依賴尾隨傭金、重首發(fā)輕持營、重轉(zhuǎn)化輕留存的傳統(tǒng)代銷模式，由賣方銷售向買方服務轉(zhuǎn)型。

　　德邦基金固收投資總監(jiān)鄒舟： 告別債券“躺贏時代” 精細化耕作穿越低利率周期

　　“隨著低利率時代的來臨，資產(chǎn)收益率下行，固收類產(chǎn)品要做出優(yōu)秀的業(yè)績，難度系數(shù)越來越高。但無論如何，通過專業(yè)嚴謹和勤勉精細的預判博弈出來的超額收益和相對收益的亮點，始終是有價值的�！泵鎸Φ屠�率時代的債券管理，德邦基金固收投資總監(jiān)鄒舟總結(jié)道。

　　鄒舟認為，當前十年期國債收益率降至1.65%左右，債券“躺贏時代”已過。新環(huán)境下需圍繞負債端精細化運作，匹配不同投資者的風險偏好與目標制定策略，同時堅守風險控制、以“流動性為王”為綱，方能為投資者守護確定性。

　　前海開源基金王霞—— 投資如長跑 需摒棄賺快錢理念

　　市場主題投資紛繁，保持內(nèi)心定力是基金經(jīng)理長期制勝的關(guān)鍵。擁有22年從業(yè)經(jīng)驗、歷經(jīng)三輪牛熊的前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)王霞對此深有體會——她深知投資如長跑，需耐住性子、摒棄賺快錢理念，方能堅守理性價值導向，將風險控制置于首位。

　　王霞認為，低估值策略結(jié)合基本面分析，不僅有助于控制投資風險，也在于其長期復利的價值和最終獲得的“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

　　為改革提供“試驗空間” 科創(chuàng)板“1+6”配套規(guī)則引熱議

　　上交所7月13日正式發(fā)布的《科創(chuàng)成長層指引》《預先審閱指引》和《資深專業(yè)機構(gòu)投資者指引》等科創(chuàng)板改革配套業(yè)務規(guī)則，引發(fā)多位專家學者、機構(gòu)負責人的熱議。在他們看來，科創(chuàng)成長層的設(shè)立有利于更好維護市場穩(wěn)定，減少改革阻力，為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”，又有利于集中管理未盈利科技型企業(yè)，便于投資者更好識別風險，更好保護投資者合法權(quán)益。

　　為未盈利企業(yè)

　　提供資本市場適配平臺

　　科創(chuàng)成長層重點服務技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。復旦大學金融研究院金融學教授、博士生導師，美國斯坦福大學訪問學者張宗新表示，從全球?qū)嵺`看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營業(yè)績不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長，資本市場服務能否有效覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場各方判斷制度包容性、適應性的標識性因素。例如，納斯達克對未盈利企業(yè)上市給予較高包容度，2019年以來，納斯達克IPO企業(yè)中，超過50%的企業(yè)上市時未盈利，合計融資額占比超過80%。

　　證券日報

　　好房子”更要“好服務

　　今年以來，中央與地方政府密集出臺文件，構(gòu)建起“好房子、好服務”政策框架。當前，“好房子”工程已在全國各地推進。伴隨社會需求從“住有所居”向“住有宜居”躍升，“好服務”已經(jīng)成為“好房子”的核心及延續(xù)。

　　7月10日，中指研究院發(fā)布的《2025中國物業(yè)服務滿意度研究報告》顯示，當前，物業(yè)服務滿意度行業(yè)均值呈現(xiàn)波動下行態(tài)勢，反映出物業(yè)服務水平亟待提升。在筆者看來，物業(yè)服務質(zhì)量要加緊跟上，服務模式也需從“被動響應”向“主動創(chuàng)變”轉(zhuǎn)型，推動行業(yè)邁入“服務生長”時代。那么，“好服務”要怎樣更好地落地生長？

　　第一，物業(yè)費可由業(yè)主“彈性定價”。“好服務”通常與物業(yè)費掛鉤，企業(yè)和業(yè)主首先要面對的就是物業(yè)費如何定價的問題，但一味盲目地降低物業(yè)費并不一定是個好選項，由業(yè)主“彈性定價”或許有利于促成雙贏局面。

　　多只債券型基金二季度規(guī)模增長超100%

　　公募基金二季報正陸續(xù)披露中。數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，已有35只公募基金率先發(fā)布二季報，其中多只產(chǎn)品當期規(guī)模增長均超100%。

　　二季度，中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境趨于穩(wěn)健，經(jīng)濟增長預期增強。分析人士表示，由于二季度中國宏觀經(jīng)濟整體向好，投資者對固定收益類產(chǎn)品的信心有所提升，資金配置向部分收益穩(wěn)定的債券型基金優(yōu)化。

　　月內(nèi)15只債基遭遇大額贖回 公募緊急調(diào)整凈值精度

　　近期，A股市場持續(xù)活躍，滬指圍繞3500點震蕩，而債市則面臨部分機構(gòu)資金的撤離壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，7月份以來已有15只債券型基金發(fā)生大額贖回，相關(guān)公募機構(gòu)先后公告稱，提升基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位。股債市場間呈現(xiàn)出新一輪資金再配置的趨勢。

　　多只債基面臨贖回壓力

　　7月11日，大成基金公告稱，旗下大成中債3—5年國開債指數(shù)D于7月10日發(fā)生大額贖回，為確�；�金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，決定自7月10日起提高該基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位。

　　乘“熱”而上 “夜經(jīng)濟”潛力持續(xù)釋放

　　隨著高溫天氣持續(xù)，“夜經(jīng)濟”也逐漸“升溫”。支付寶數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，18時至24時消費金額占比為49.3%，同比提升6個百分點。從景區(qū)夜游到美食夜市，一系列多元場景共同繪就了夜間經(jīng)濟的斑斕畫卷，也為城市消費復蘇注入強勁動能。

　　煙火氣十足的夜宵市場最能直觀體現(xiàn)“夜經(jīng)濟”的活力。美團數(shù)據(jù)顯示，夏至以來，武漢光谷、深圳龍華、重慶觀音橋、南京新街口、廣州天河等地成為全國十大熱門夜宵商圈。廣東7月份以來夜間堂食訂單量（18時至次日6時）穩(wěn)居全國第一，同比增長超21%。

　　夜宵市場火熱的同時，消費者需求也在發(fā)生深刻變化。“例如，燒烤消費中，61元至90元人均消費區(qū)間的訂單占比超過30元以下區(qū)間，成為訂單數(shù)最高的價格帶�！泵缊F研究院高級研究員柴銳對《證券日報》記者表示，當前，夜宵市場的消費者并不僅僅追求低價，而是更看重“質(zhì)價比”，看重口味、環(huán)境、服務的綜合體驗。