中國證券報

　　外貿(mào)穩(wěn)量提質(zhì)向“新”行

　　上半年外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)發(fā)布在即。面對復(fù)雜嚴峻的外部形勢，上半年外貿(mào)企業(yè)積極響應(yīng)全球市場多樣化需求，不斷推出新品，提升產(chǎn)品競爭力，訂單增長保持穩(wěn)定。

　　在廣大外貿(mào)企業(yè)應(yīng)變求新、穩(wěn)外貿(mào)政策落地見效背景下，上半年我國外貿(mào)穩(wěn)量提質(zhì)，展現(xiàn)較強韌性。

　　專家認為，下半年，外部不確定不穩(wěn)定因素仍將對我國外貿(mào)發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)，需進一步優(yōu)化外貿(mào)環(huán)境，強化出口信用保險覆蓋，深化區(qū)域經(jīng)貿(mào)規(guī)則對接，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性。

　　投資額度“大放送” QDII產(chǎn)品迎“新玩家”

　　在新一批QDII投資額度于近期發(fā)放之際，永贏基金、西部利得基金相繼迎來旗下首只QDII產(chǎn)品的發(fā)行，并且兩只新品均聚焦港股市場，分別錨定消費、科技兩大熱門賽道。此外，易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、鵬華基金、華寶基金等也久違地提高了旗下部分存量QDII產(chǎn)品的申購限額。

　　今年上半年，港股創(chuàng)新藥主題基金領(lǐng)銜QDII產(chǎn)品漲幅榜，而美股生物醫(yī)藥及油氣等主題基金表現(xiàn)不盡如人意。展望后市，部分機構(gòu)認為，港股市場具配置吸引力的是近期調(diào)整較為充分的板塊，包括半導體、硬件設(shè)備、軟件服務(wù)、電信、家電、零售等，向上彈性空間相對充足。美股市場方面，經(jīng)濟基本面能夠為部分行業(yè)提供相對穩(wěn)定的盈利環(huán)境，預(yù)計科技板塊、公用事業(yè)、醫(yī)療保健等行業(yè)的業(yè)績相對穩(wěn)健。

　　港股IPO基石參與度躍升 境內(nèi)外資本搶灘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　上半年，港股IPO市場基石投資呈現(xiàn)活躍態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，在上半年43宗港股IPO中，逾四成企業(yè)獲5家以上基石投資者加持，較去年同期大幅提升。伴隨市場流動性改善與資產(chǎn)質(zhì)量提升，市場人士表示，基石投資正從“保發(fā)行”工具轉(zhuǎn)型成為“搶資產(chǎn)”的抓手。未來，港股有望持續(xù)注入優(yōu)質(zhì)標的，進一步吸納增量流動性。

　　構(gòu)筑低空經(jīng)濟安全底座 釋放低空經(jīng)濟潛能

　　7月8日，2025空天信息大會暨中科星圖生態(tài)發(fā)展大會在合肥舉辦，低空經(jīng)濟的安全和發(fā)展成為行業(yè)專家們討論的焦點。完善準入機制、加快數(shù)字化管理、建立應(yīng)急響應(yīng)制度等，成為低空經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。會上，中科星圖發(fā)布低空經(jīng)濟全域賦能平臺，以數(shù)字化技術(shù)、大模型能力賦能低空經(jīng)濟安全健康發(fā)展。

　　行業(yè)專家認為，未來低空經(jīng)濟發(fā)展需要完善安全底座，推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，培養(yǎng)行業(yè)專業(yè)人才，拓展下游應(yīng)用場景，充分釋放低空經(jīng)濟潛能。

　　上海證券報

　　離境退稅優(yōu)化+新場景驅(qū)動 五大國際消費中心城市上半年消費活力攀升

　　離境退稅商店數(shù)量占全國約六成、消費品進口占全國比重超過一半、中華老字號數(shù)量占全國近三分之一……上海、北京、廣州、天津、重慶等五個國際消費中心城市是我國消費資源的聚集地和消費活力的“樣板間”。今年以來，這五個城市從提高優(yōu)質(zhì)消費品供給、創(chuàng)新消費場景、舉辦消費活動、優(yōu)化入境政策和消費環(huán)境等方面入手，加快提升“中國消費”的國際影響力，為擴大內(nèi)需和拉動經(jīng)濟增長注入動力。

　　從“技術(shù)驗證”轉(zhuǎn)向“場景落地” 自動駕駛賽道萬億級市場開啟

　　日前，一輛特斯拉新車自己通過FSD（完全自動駕駛），找到車主完成交付；中國的無人駕駛汽車則在中東的道路上行駛；在中國多個一線城市，無人配送車正在大街小巷穿梭……自動駕駛正在進入人們的生活，自動駕駛賽道萬億級市場開啟。

　　一位業(yè)內(nèi)專家對上海證券報記者表示，2025年上半年，自動駕駛商業(yè)化迎來關(guān)鍵拐點——從“技術(shù)驗證”加速轉(zhuǎn)向“場景落地”。L2級自動駕駛滲透率不斷提升，L3級自動駕駛產(chǎn)品逐步落地。美國銀行最新報告稱，到2040年，自動駕駛汽車市場總規(guī)�？赡茉鲩L至1.2萬億美元。

　　金價高位震蕩 下半年波動率或再度攀升

　　“黃金大搬運”、亞洲地區(qū)4月黃金ETF流入創(chuàng)新高、國際金價一度觸及3500美元/盎司……今年上半年，黃金市場出現(xiàn)多個超預(yù)期的事件，金價最大漲幅超30%，跑贏多數(shù)大類資產(chǎn)。

　　專家認為，金價在今年上半年的走勢主要受到美國關(guān)稅政策帶來的不確定性影響。此外，地緣政治風險、新興市場央行持續(xù)購金等因素也為黃金價格上行提供支撐。長期來看，全球貨幣體系重構(gòu)、宏觀經(jīng)濟周期等支撐黃金價格上行的邏輯并未發(fā)生根本性變化，但今年下半年金價或難以復(fù)刻上半年迭創(chuàng)新高的態(tài)勢，中短期金價走勢或更受到美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，此外，參與資金的增加或?qū)е陆饍r波動率再度攀升。

　　要約收購ST凱利10%股權(quán) 涌金投資出手“固權(quán)”

　　ST凱利（300326）的股東內(nèi)斗短暫平息后，如今再起新波瀾。7月7日晚，ST凱利公告稱，涌金投資控股有限公司(下稱“涌金投資”)擬對公司進行要約收購。

　　此舉是涌金投資今年5月取得董事會主導權(quán)后，進一步穩(wěn)定控股權(quán)的措施。據(jù)了解，ST凱利股權(quán)長期分散，且無控股股東和實際控制人。在要約收購股權(quán)數(shù)量達到預(yù)期的情況下，本次要約收購或?qū)�把涌金投資送上公司控股股東的位置。

　　從二級市場表現(xiàn)看，市場給予本次要約收購正面反饋。ST凱利7月8日開盤一度大漲近7%，收盤漲幅為3.31%，股價為5.30元，觸及兩個月以來的新高。

　　證券時報

　　債券通推出八年成績斐然 中國債市影響力吸引力顯著提升

　　7月8日，債券通周年論壇2025在港交所的香港金融大會堂舉辦。債券通“北向通”于2017年推出，是香港與內(nèi)地市場互聯(lián)互通機制的重要發(fā)展里程之一，隨后債券通相關(guān)制度持續(xù)優(yōu)化，2021年“南向通”和2023年“互換通”相繼落地，也為兩地的互聯(lián)互通機制翻開了新篇章。

　　過去8年，債券通成績斐然。在本次論壇上，中國人民銀行金融市場司副司長江會芬表示，全球前100大資產(chǎn)管理機構(gòu)已有80余家進入中國債券市場投資，境外投資者交投活躍。在境內(nèi)外各界的共同推動下，中國債券市場的國際影響力和吸引力顯著提升。

　　5G用戶開發(fā)進入存量博弈 廣電系上市公司業(yè)績承壓

　　日前，廣西廣電（600936）重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易方案獲公司股東大會審議通過，交易完成后，廣西廣電將不再經(jīng)營廣電相關(guān)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型從事數(shù)智工程等業(yè)務(wù)。廣西廣電的轉(zhuǎn)型決策折射出當前廣電行業(yè)上市公司普遍的困境。

　　5G商用伊始，廣電系統(tǒng)就獲頒5G牌照，希望借此扭轉(zhuǎn)有線電視業(yè)務(wù)下滑局面，然而，轉(zhuǎn)型成效不盡如人意，在存量博弈的背景下，廣電系統(tǒng)5G用戶增長緩慢。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，廣電發(fā)展受阻的原因包括市場增量空間有限、業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足等，同時，在與三大運營商的競爭中并沒有展現(xiàn)出明顯的業(yè)務(wù)差異性。不過，從各省級廣電網(wǎng)絡(luò)公司情況看，目前正在拓展人工智能應(yīng)用、算力等新業(yè)務(wù)，多方信息顯示，今年廣電系統(tǒng)將完成所有省份“一省一網(wǎng)”整合，從而推動“全國一網(wǎng)”整合進程，以此作為推動業(yè)務(wù)發(fā)展的重要抓手。

　　鋰電行業(yè)加速優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu) “不卷價格卷價值”成為共識

　　“開工日子不好過，不開工日子更難過�！比A中地區(qū)一位鋰電材料廠相關(guān)負責人告訴證券時報記者，目前行業(yè)多數(shù)企業(yè)被低價競爭裹挾著前進，熬著、不折騰可能是最好的選擇。

　　從前幾年的“卷產(chǎn)能”到如今的“卷價格”，鋰電行業(yè)正在經(jīng)歷大肆擴張后的陣痛期。當產(chǎn)能閑置、價格不振、利潤下行等副作用撲面而來時，“反內(nèi)卷”已成為行業(yè)共識。

　　多數(shù)受訪人士認為，鋰電行業(yè)破局需內(nèi)外共同發(fā)力。從短期來看，依靠市場調(diào)節(jié)、政府引導加速落后產(chǎn)能出清是當務(wù)之急；放長遠看，通過技術(shù)創(chuàng)新升格競爭維度，以硬實力破局才是王道。

　　業(yè)績比較基準仍具吸引力 封閉式理財產(chǎn)品實際收益偏離度收窄

　　理財行業(yè)持續(xù)傳出積極信號。

　　根據(jù)普益標準最新數(shù)據(jù)，6月封閉式產(chǎn)品平均兌付年化收益率為2.78%，落后基準0.16個百分點。結(jié)合證券時報記者長期跟蹤數(shù)據(jù)來看，今年以來，諸多產(chǎn)品的實際兌付收益率跟其業(yè)績基準已越來越接近。

　　近年來，以“業(yè)績比較基準”為錨的業(yè)績達標率考核是否仍具吸引力，在理財行業(yè)引起了更深的思考，討論也日漸趨多。證券時報記者就此采訪了3家理財公司的相關(guān)負責人，他們都認為業(yè)績比較基準在制定產(chǎn)品投資策略、限定資產(chǎn)端風險容忍、約束投資經(jīng)理行為等方面，發(fā)揮著重要作用。

　　證券日報

　　5000億元再貸款支持密集落地 服務(wù)消費與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)迎“活水”

　　發(fā)展服務(wù)消費、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是釋放消費增長潛能的重要抓手。5月9日，中國人民銀行印發(fā)《關(guān)于設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款有關(guān)事宜的通知》（以下簡稱《通知》），設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款，激勵引導金融機構(gòu)加大對住宿餐飲、文體娛樂、教育等服務(wù)消費重點領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持。

　　兩個月來，各地迅速響應(yīng)、積極行動，在住宿餐飲、文體娛樂、教育等服務(wù)消費重點領(lǐng)域及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)密集落地支持貸款。

　　中國商業(yè)經(jīng)濟學會副會長、華德榜創(chuàng)始人宋向清對《證券日報》記者表示，服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款為服務(wù)消費和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供了針對性金融支持，有助于滿足人民群眾日益增長的多樣化消費需求，同時也為應(yīng)對人口老齡化提供了有力的金融支撐。

　　解構(gòu)舊家電的“煥新之旅”

　　客廳中，老舊冰箱每隔幾分鐘就發(fā)出刺耳的嗡鳴，冷凍層的冰碴已結(jié)成厚厚的硬塊；陽臺邊，蒙著灰布的電視機屏幕泛著雪花噪點，遙控器也早已不知去向。這些曾給生活帶來便利的家電，在退役的邊緣，默默地等待著未知的命運。

　　自《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》（以下簡稱《行動方案》）發(fā)布以來，家電以舊換新消費快速增長。那么，退役下來的廢舊家電是如何處置的？為此，《證券日報》記者深入調(diào)研，解構(gòu)回收、拆解、再利用的產(chǎn)業(yè)全鏈條，揭開“廢舊家電流向之謎”。調(diào)研還發(fā)現(xiàn)，在以舊換新政策強勁勢能的驅(qū)動下，家電回收產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷深刻轉(zhuǎn)型——從單純的末端處理邁向全鏈條價值提升，為消費市場注入新的綠色動能。

　　上半年“保險版ABS”登記規(guī)模超1800億元 同比增長46%

　　7月7日，中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司(以下簡稱“中保登”)披露了4只保險資管機構(gòu)資產(chǎn)支持計劃的登記情況，合計登記規(guī)模達230億元。

　　這是今年保險資管機構(gòu)資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)規(guī)模加速擴容的一個縮影。記者據(jù)中保登披露信息梳理，今年上半年，共有13家保險資管機構(gòu)登記了38只資產(chǎn)支持計劃，登記規(guī)模合計達1800.96億元，登記數(shù)量和規(guī)模均同比增長，其中登記規(guī)模同比增長46%。

　　受訪專家表示，資產(chǎn)支持計劃現(xiàn)金流穩(wěn)定、期限長、風險較權(quán)益類資產(chǎn)相對更低，符合險資的投資需求，因此受到保險資管機構(gòu)的青睞。未來，保險資管機構(gòu)資產(chǎn)支持計劃的登記規(guī)模有望進一步增加。

　　年內(nèi)A股公司意向收購擬IPO企業(yè)數(shù)量大增 科技型企業(yè)受追捧

　　7月8日，杭叉集團（603298）股份有限公司發(fā)布公告，公司擬通過控股子公司收購浙江國自機器人技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“國自機器人”)，以進一步提升產(chǎn)品研發(fā)能力，完善移動機器人產(chǎn)品矩陣。國自機器人曾于2020年啟動上市輔導，擬科創(chuàng)板IPO。

　　自《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(即“并購六條”)出臺以來，并購重組市場活躍度顯著提升。據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至7月8日，27家A股公司披露收購擬IPO企業(yè)計劃，較去年同期(6家)大幅增加。

　　市場人士認為，上市公司收購擬IPO企業(yè)數(shù)量增多，主要得益于“并購六條”政策紅利的釋放、創(chuàng)投機構(gòu)并購?fù)顺鲂枨蟮脑鰪姟⑸鲜泄�司產(chǎn)業(yè)整合的加速以及擬IPO企業(yè)估值優(yōu)勢等四方面原因。