華鑫證券有限責任公司胡博新,俞家寧近期對理邦儀器（300206）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告：業(yè)績符合預期，多元化布局穩(wěn)步推進》，給予理邦儀器買入評級。

　　理邦儀器

　　投資要點

　　高基數(shù)影響出清，業(yè)績穩(wěn)步增長

　　2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.34億元，同比下降5.35%；歸母凈利潤1.62億元，同比下降26.75%，主要系受2023年一季度高基數(shù)影響。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.20億元，同比下降5.25%；歸母凈利潤0.65億元，同比增長68.98%。

　　 i500布局加速國產(chǎn)化進程，提升市場競爭力

　　公司發(fā)布全新一代濕式血氣分析儀i500，從而實現(xiàn)干式+濕式的高性能全系列血氣產(chǎn)品矩陣布局，顯著提升其在國內(nèi)血氣分析市場的競爭力，并加速國產(chǎn)化進程。2024年5月，公司首次推出i500全自動血氣電解質(zhì)分析儀。相對于傳統(tǒng)設(shè)備，其在耗材管理上具有顯著優(yōu)勢，僅需2種耗材，且耗材支持常溫運輸及存儲，極大地降低了醫(yī)院的耗材管理成本和國際運輸成本。i500通過創(chuàng)新設(shè)計，顯著降低了血液樣本的需求，僅需63μL微量血液，減少了患者的身體負擔同時提升了臨床操作的便捷性。

　　信息化布局推動醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運營效能與服務(wù)覆蓋

　　公司通過信息化布局深度整合軟硬件資源，推動院內(nèi)外設(shè)備及數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，顯著提升了醫(yī)療機構(gòu)的運營效率和服務(wù)質(zhì)量。截至2024年報，公司已在全國31個省級行政區(qū)實施智慧健康方案，覆蓋超過15,000家醫(yī)院，累計提供遠程心電診斷服務(wù)3,300萬次，婦幼健康管理服務(wù)超200萬人次。信息化平臺在實際應用中具有巨大潛力，隨著云計算、人工智能及5G等新技術(shù)的融合，公司預計將進一步擴展遠程醫(yī)療及互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療服務(wù)模式，推動醫(yī)療行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　盈利預測

　　預測公司2025-2027年收入分別為20.27、22.41、24.85億元，EPS分別為0.35、0.41、0.50元，當前股價對應PE分別為34.1、28.4、23.7倍。公司多年研發(fā)和技術(shù)積累已經(jīng)進入回報期，具備競爭力的新品配合公司在醫(yī)療服務(wù)過往多年深耕的資源，有望帶動業(yè)績進一步增長，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。

　　風險提示

　　國際化市場擴張不及預期、市場競爭風險、研發(fā)進展不及預期、新品上市和推廣速度低于預期。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家。