中國證券報(bào)

　　公募管理費(fèi)托管費(fèi)尾傭全線下降

　　國內(nèi)公募行業(yè)自2023年啟動第一階段降費(fèi)以來成效顯著。2024年公募基金管理規(guī)模增長超10%的同時，公募基金管理費(fèi)、托管費(fèi)規(guī)模分別下降8%、3.79%；管理費(fèi)中支付給銷售渠道的客戶維護(hù)費(fèi)同步減少，下降8.38%。

　　作為公募降費(fèi)第三階段的重點(diǎn)，2024年公募基金銷售服務(wù)費(fèi)仍實(shí)現(xiàn)13.16%的增長。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著公募降費(fèi)第三階段即將落地，銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)將進(jìn)一步規(guī)范，以讓利投資者、優(yōu)化銷售行為為核心。

　　制造業(yè)PMI連續(xù)兩月上升 經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張

　　國家統(tǒng)計(jì)局3月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3個、0.4個和0.3個百分點(diǎn)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，3月份，春節(jié)因素影響逐步消退，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快，三大指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間繼續(xù)上行，我國經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張。

　　四家國有大行召開定增投資者說明會

　　3月31日，中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行（601658）召開2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說明會。會上，各家銀行管理層主要成員對溢價發(fā)行、中小股東權(quán)益保護(hù)等話題予以回應(yīng)。

　　上述四家國有大行日前齊發(fā)公告，宣布擬向特定對象發(fā)行A股股票，合計(jì)募集金額不超過5200億元（含本數(shù)），扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充銀行的核心一級資本。

　　券商4月推薦110只“金股” 震蕩市布局穩(wěn)字當(dāng)先

　　券商4月月度投資組合近期陸續(xù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日記者發(fā)稿時，至少有14家券商公布了其4月“金股”組合，共有110只A股及港股標(biāo)的投資價值獲得看好。復(fù)盤此前券商推薦的3月“金股”，有半數(shù)在3月取得正收益，表現(xiàn)最強(qiáng)標(biāo)的月內(nèi)漲幅接近59%。

　　對于即將到來的4月行情，當(dāng)前業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)整體上持相對謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場或延續(xù)震蕩，但調(diào)整幅度可能有限，投資者布局可以關(guān)注政策支持催化領(lǐng)域、有景氣支撐的部分行業(yè)板塊以及相對穩(wěn)健的高股息價值股，港股則繼續(xù)關(guān)注科技成長及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。

　　上海證券報(bào)

　　國家標(biāo)準(zhǔn)《住宅項(xiàng)目規(guī)范》落地 “好房子”引領(lǐng)房企價值躍遷

　　住房城鄉(xiāng)建設(shè)部3月31日發(fā)布國家標(biāo)準(zhǔn)《住宅項(xiàng)目規(guī)范》（下稱《規(guī)范》）�！兑�(guī)范》規(guī)定了新建住宅建筑層高不低于3米，4層及以上住宅設(shè)置電梯；提高了墻體和樓板隔聲性能；提高了戶門、衛(wèi)生間門的通行凈寬；提高了陽臺等臨空處欄桿高度；要求公共移動通信信號覆蓋到公共空間和電梯轎廂內(nèi)；要求空調(diào)室外機(jī)安裝在專用平臺；規(guī)定了不同氣候區(qū)供暖、空調(diào)設(shè)施設(shè)置要求等�！兑�(guī)范》將于今年5月1日起施行。

　　住房城鄉(xiāng)建設(shè)部相關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，《規(guī)范》結(jié)合我國近年來住宅項(xiàng)目建設(shè)實(shí)踐，在對現(xiàn)行住宅標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施情況評估的基礎(chǔ)上，經(jīng)廣泛征求意見和充分論證，提出了住宅項(xiàng)目的底線要求，將更加有力支撐城鎮(zhèn)住宅高質(zhì)量發(fā)展。

　　費(fèi)率雙降重塑公募生態(tài) 第三階段費(fèi)改箭在弦上

　　自2023年7月公募基金費(fèi)率改革拉開帷幕以來，改革成效不斷顯現(xiàn)。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2024年基金公司管理費(fèi)收入、券商分倉傭金收入較2023年均再次減少，降幅分別達(dá)到8%、35%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金費(fèi)率改革有利于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)、提升投資者的持有體驗(yàn)與信任感，為行業(yè)長期健康發(fā)展提供動力�；�金費(fèi)率改革將進(jìn)入第三階段，聚焦基金銷售費(fèi)率。在此背景下，代銷機(jī)構(gòu)將面臨政策調(diào)整與行業(yè)競爭的雙重壓力，后續(xù)須強(qiáng)化投研能力建設(shè)、優(yōu)化客戶服務(wù)體系，應(yīng)對新的行業(yè)變化。

　　海通證券荀玉根：“中國智造”有望為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動能

　　“會買的是徒弟，會賣的是師父，會空倉的才是大師�！焙ＭㄗC券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長，中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事荀玉根近日在“上證首席講壇”上表示。

　　入行多年，荀玉根以“少即是多”簡要概括了自己的研究理念。他在接受記者采訪時說，要學(xué)會把握主要變量，追求“模糊的正確”。在他看來，智能制造相關(guān)硬科技的發(fā)展是影響當(dāng)前中國市場的主要變量之一。若中國智造崛起并支撐中國經(jīng)濟(jì)完成新舊動能的轉(zhuǎn)換，則中國資產(chǎn)有望迎來重估。

　　如何面對并購浪潮？如何打造一流投行？如何應(yīng)對股價波動？ 上市券商業(yè)績說明會直面市場關(guān)切

　　券商2024年年報(bào)披露已進(jìn)入高峰。截至目前，已有超過20家上市券商發(fā)布了“成績單”，整體業(yè)績回暖成為確定性趨勢。在此時點(diǎn)，中信證券、中信建投（601066）、華泰證券、申萬宏源、光大證券、方正證券、華林證券（002945）等一批券商舉辦業(yè)績說明會，總結(jié)過去、展望未來。

　　隨著資本市場“1+N”政策體系落地見效、新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革突飛猛進(jìn)，券商作為資本市場的重要主體，身處改革前沿，能力建設(shè)迫在眉睫。如何擁抱變化、加快轉(zhuǎn)型？如何打造一流投行、服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展？多家券商高管集體亮相，回應(yīng)市場關(guān)切。

　　證券時報(bào)

　　海纜產(chǎn)業(yè)迎復(fù)蘇 關(guān)鍵材料國產(chǎn)突破在望

　　海纜被稱為海洋經(jīng)濟(jì)的“隱形大動脈”，特別是海上風(fēng)電領(lǐng)域，承擔(dān)著海上清潔能源傳送重任。今年，隨著深海科技首次寫入我國政府工作報(bào)告，海纜的重要性也將愈發(fā)凸顯。

　　記者獲悉，過去三年，受國內(nèi)海上風(fēng)電建設(shè)放緩影響，海纜產(chǎn)業(yè)在低谷中前行。部分國產(chǎn)海纜龍頭企業(yè)順勢出海，與國際巨頭同臺競技。不過，“十四五”的最后一年，低迷三年的海纜產(chǎn)業(yè)迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　半導(dǎo)體并購每四天一起 跨界入局產(chǎn)業(yè)整合并非易事

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購重組加速。尤其是“并購六條”發(fā)布半年以來，并購重組熱潮疊加AI（人工智能）需求爆發(fā)，半導(dǎo)體行業(yè)成為本輪并購浪潮的熱門賽道。業(yè)內(nèi)最新動態(tài)是，3月30日晚間華大九天（301269）公布了收購芯和半導(dǎo)體100%股權(quán)預(yù)案。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2024年A股半導(dǎo)體領(lǐng)域（包括跨界案例）共有約47起并購重組事件（以首次披露日為準(zhǔn)），其中有約28起收購首次發(fā)布于“并購六條”之后；2025年至今，與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)的并購有近20起。若以“并購六條”為分水嶺，這半年期間，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已有共約48起收購或重組，幾乎每四天就產(chǎn)生一起，加速明顯。與此同時，相關(guān)并購失敗案例的數(shù)量亦隨之增加，其中不乏跨界并購案例。

　　估值提升受制多重因素 上市銀行密集發(fā)布行動方案

　　近日，上市銀行緊鑼密鼓召開2024年度業(yè)績說明會，其中“市值管理”成為銀行高管的一大熱門回應(yīng)。

　　實(shí)際上，近期不少上市銀行也陸續(xù)發(fā)布了各自的估值提升或市值管理計(jì)劃——從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、做好金融“五篇大文章”、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅、強(qiáng)化自身戰(zhàn)略等角度出發(fā)，描繪了未來一段時間內(nèi)的行動方案。

　　財(cái)政部領(lǐng)銜注資看點(diǎn)多 四家大行回應(yīng)市場關(guān)切

　　3月31日，2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說明會召開。中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行管理層主要成員與投資者進(jìn)行線上溝通交流，就財(cái)政部注資一事回應(yīng)市場關(guān)切。

　　3月30日，上述四大行齊發(fā)公告稱，將分別向財(cái)政部等定向增發(fā)股票，募集資金共5200億元。其中，財(cái)政部包攬中行、建行全部新發(fā)行股份，并認(rèn)購交行、郵儲銀行逾九成新增股份，合計(jì)出資規(guī)模達(dá)5000億元。這也與今年《政府工作報(bào)告》中“擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本”的表述相符。

　　證券日報(bào)

　　3月份公司債券發(fā)行放量 科創(chuàng)債成亮點(diǎn)

　　在交易所債券市場，公司債券一直占據(jù)發(fā)行數(shù)量的首位，因而獲得市場廣泛關(guān)注。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（全文數(shù)據(jù)來源），今年一季度，公司債券（交易所債券市場）發(fā)行數(shù)量合計(jì)達(dá)1227只，占交易所債券市場總發(fā)行數(shù)量的44.31%，發(fā)行總額合計(jì)達(dá)8705.19億元。其中，3月份，公司債券發(fā)行數(shù)量為517只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3589.91億元，分別占一季度總量的42.14%和41.24%。

　　產(chǎn)需兩端繼續(xù)擴(kuò)張 3月份制造業(yè)PMI升至50.5%

　　3月31日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.5%、50.8%和51.4%，比2月份上升0.3個百分點(diǎn)、0.4個百分點(diǎn)和0.3個百分點(diǎn)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀時表示，春節(jié)因素影響逐步消退，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快，三大指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間繼續(xù)上行，我國經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張。

　　2025中關(guān)村論壇年會閉幕： 錨定未來產(chǎn)業(yè)講好中國科技故事

　　3月31日，在北京早春和煦的微風(fēng)中，以“新質(zhì)生產(chǎn)力與全球科技合作”為主題的2025中關(guān)村論壇年會落下帷幕。

　　“作為2025中關(guān)村論壇年會的親歷者，我深刻體會到，這場科技盛會正以其獨(dú)特的魅力，成為全球創(chuàng)新資源的‘引力場’，它不僅是一個展示最新科技成果的舞臺，更是一個‘講好中國科技故事’的重要窗口�！卑灿来笾腥A區(qū)ESG可持續(xù)發(fā)展主管合伙人李菁在年會現(xiàn)場接受記者采訪時感觸頗深。

　　四大動能協(xié)同發(fā)力 二季度經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展可期

　　一季度圓滿收官。今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起步平穩(wěn)，呈現(xiàn)向新向好的發(fā)展態(tài)勢。這一特征在國家統(tǒng)計(jì)局披露的前兩個月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)中已有所印證。一些金融機(jī)構(gòu)及券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家亦預(yù)計(jì)，一季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速有望達(dá)到5.3%左右，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

　　當(dāng)前，社會各界對二季度經(jīng)濟(jì)走勢很關(guān)注。筆者認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢受多重因素影響，精準(zhǔn)預(yù)測GDP增速并不容易，但基于已有事實(shí)或趨勢，分析推動宏觀經(jīng)濟(jì)增長的主要動能變化對預(yù)測經(jīng)濟(jì)走勢具有現(xiàn)實(shí)意義，這也是國內(nèi)外機(jī)構(gòu)研判經(jīng)濟(jì)走勢的普遍方法論。整體看，今年二季度，四大動能有望協(xié)同發(fā)力，共同推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展。