中國證券報

　　多路資金大幅加倉 助力A股港股市場活躍

　　今年以來，截至3月19日，A股、港股市場均表現(xiàn)活躍，上證指數(shù)累計漲逾2%，深證成指漲逾5%，創(chuàng)業(yè)板指漲逾3%，恒生指數(shù)漲逾23%，恒生科技指數(shù)漲逾35%；A股市場日均成交額超過1.5萬億元，港股市場日均成交額達(dá)2400億港元。

　　市場上漲和活躍離不開增量資金持續(xù)加倉。數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，今年以來A股市場融資凈買入金額超830億元，A股上市公司回購金額超280億元。截至3月19日，南向資金今年以來凈流入港股市場超3900億港元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增量資金入場為市場活躍提供了有效支撐，在中國經(jīng)濟(jì)回升向好、流動性環(huán)境整體友好、科技產(chǎn)業(yè)邏輯催化等邏輯支撐下，中國資產(chǎn)吸引力有望持續(xù)提升。

　　人形機器人產(chǎn)業(yè)商業(yè)化加速 “靈巧手”投資機遇受關(guān)注

　　今年以來，人形機器人產(chǎn)業(yè)持續(xù)受到投資者關(guān)注，我國多家大廠宣布了旗下產(chǎn)品研發(fā)最新進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，人形機器人概念指數(shù)自1月7日以來大漲52.33%。

　　分析人士認(rèn)為，今年以來，在人形機器人產(chǎn)業(yè)化浪潮下，各類關(guān)節(jié)模組的量產(chǎn)需求將會帶動設(shè)備需求迅速增長，后續(xù)持續(xù)看好人形機器人概念板塊的中長期投資機遇。

　　今年的政府工作報告提出，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。

　　春季攻勢仍有向上空間 一線私募看好傳統(tǒng)核心資產(chǎn)“價值再發(fā)現(xiàn)”

　　近期上證指數(shù)在創(chuàng)出年內(nèi)新高后，呈現(xiàn)小幅盤整態(tài)勢。結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面、政策面、全球市場資金動向等多方面因素，多家一線私募表示，短中期內(nèi)市場仍有較大概率保持震蕩上行的運行節(jié)奏，目前A股整體估值水平依然有較強的吸引力。另外，2025開年以來科技板塊表現(xiàn)不俗，私募業(yè)內(nèi)對于傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的預(yù)期也明顯抬升。

　　對于短中期走勢，多家受訪私募普遍表示，繼續(xù)看好后市。

　　石鋒資產(chǎn)董事長郭鋒稱，近期宏觀層面的利多因素值得重點關(guān)注。一方面，前期政策基調(diào)積極，顯著增強了民營企業(yè)對未來發(fā)展的信心，民營企業(yè)加大投資布局新項目，將為經(jīng)濟(jì)增長注入新動力（300152）；另一方面，穩(wěn)增長與大力發(fā)展科技的政策基調(diào)，也將持續(xù)吸引各類直接融資資本流入科技領(lǐng)域。與此同時，陸續(xù)出臺的促消費政策，積極利好民生領(lǐng)域。整體來看，在各方面宏觀政策推動下，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)業(yè)績水平也會逐步提升。在這樣的環(huán)境下，A股市場短中期有望延續(xù)向上運行趨勢，股指可能挑戰(zhàn)2024年國慶假期后創(chuàng)出的階段高點。

　　政策紅利釋放 并購重組活躍度提升

　　截至3月19日，今年以來已有約50家上市公司首次披露并購重組事件，遠(yuǎn)高于去年同期水平。

　　市場人士認(rèn)為，近期的并購重組市場特點鮮明，體現(xiàn)在“硬科技”并購活力足、券商并購重組持續(xù)活躍、央國企重組整合動作不斷。政策紅利的釋放為上市公司提供了更多并購重組的機會，市場需求的不斷增長也促使企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)自身發(fā)展，并購重組活躍度提升趨勢具備一定可持續(xù)性。

　　3月15日，有研硅發(fā)布公告，擬以自有資金通過現(xiàn)金支付的方式收購株式會社RS Technologies持有的株式會社DG Technologies70%股權(quán)。

　　上海證券報

　　并購貸款趨熱 科技企業(yè)“控股型”并購如魚得水

　　隨著A股市場并購活躍度提升，并購貸款頻頻出現(xiàn)在上市公司的并購重組方案中。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2025年以來已有17家上市公司披露了收購資產(chǎn)擬使用并購貸款的情況，同時有55家上市公司公告了申請并購貸款授信等相關(guān)進(jìn)展。

　　記者采訪了解到，在并購重組中，申請并購貸款不僅能夠幫助上市公司快速完成收購目標(biāo)資產(chǎn)，同時可以緩解短期的資金壓力。近期，國家金融監(jiān)督管理總局組織開展適度放寬科技企業(yè)并購貸款政策試點工作。多位市場人士認(rèn)為，這將進(jìn)一步提振并購市場，更多非盈利科技企業(yè)有望受益。

　　政策、產(chǎn)業(yè)與資本“三重奏” A股公司并購重組好戲連臺

　　據(jù)上海證券報記者不完全統(tǒng)計，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并購重組事項（剔除增資等），比去年同期增長12%。其中，至少有27個項目構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，較去年同期增長286%，其中不乏跨界并購、借殼上市等多種類型。

　　A股公司掀起并購重組新浪潮的背后，既有傳統(tǒng)行業(yè)的整合突圍，也有新興產(chǎn)業(yè)的跨界卡位。而政策、產(chǎn)業(yè)與資本的“三重奏”成為此輪并購重組浪潮的主要驅(qū)動力。值得注意的是，近300單并購交易中，上市公司市值低于50億元的案例約占四成，顯示中小企業(yè)積極通過并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　進(jìn)一步剖析上述案例，可以發(fā)現(xiàn)此輪并購重組具有四大特征：產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合成主流、跨界并購閘門頻開、國資與民企的并購版圖各具特色及跨境并購升溫。

　　A股震蕩調(diào)整 機器人賽道局部活躍

　　3月19日，A股市場震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.10%，深證成指跌0.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.28%。滬深兩市成交額1.47萬億元，較前一個交易日縮量532億元。

　　盤面上，機器人概念股局部活躍，襄陽軸承（000678）等多股漲停；電力股震蕩走強，韶能股份（000601）漲停。

　　昨日，機器人核心部件之一的減速器概念大漲，數(shù)據(jù)顯示，減速器指數(shù)漲近2%，今年以來累計大漲逾58%。

　　多只ETF規(guī)模猛增 資金“掃貨”中國科技股龍頭

　　3月以來，以恒生科技指數(shù)為代表的中國科技股持續(xù)走強，與此同時，多只港股和A股科技相關(guān)ETF持續(xù)“吸金”。據(jù)統(tǒng)計，早在2024年四季度，機構(gòu)便已開始布局中國AI產(chǎn)業(yè)鏈上游硬件，目前亞太地區(qū)和新興市場長線資金均已超配中國資產(chǎn)。

　　站在當(dāng)前時點，多家外資機構(gòu)認(rèn)為，以DeepSeek為代表的中國AI技術(shù)突破推動了本輪科技股上漲行情，未來隨著更多利好因素推動，這一趨勢有望延續(xù)。

　　證券時報

　　公募品牌大咖熱議營銷“破圈” 差異化競爭勢在必行

　　近日，由證券時報社主辦的“深度求索新生態(tài)下基金品牌營銷方法論”沙龍在上海舉行。圓桌論壇環(huán)節(jié)，來自四家基金公司的資深品牌人士，以“AI共生時代：公募營銷‘破圈’的可能性與生態(tài)重構(gòu)”為主題，就人工智能技術(shù)對基金品牌營銷的影響展開了深入探討。

　　隨著生成式人工智能技術(shù)迅猛發(fā)展，基民的投資決策鏈條被極大縮短，傳統(tǒng)的營銷邏輯與策略面臨重大挑戰(zhàn)。如何擁抱新技術(shù)、實現(xiàn)差異化突圍，成為公募基金行業(yè)亟待思考與解決的重要議題。

　　北方一家公募品牌人士表示，生成式人工智能技術(shù)的出現(xiàn)顛覆了傳統(tǒng)營銷生態(tài)，推動了基金行業(yè)營銷方式的重大轉(zhuǎn)型。在營銷過程中，過去繁瑣且耗費大量人力的內(nèi)容創(chuàng)作、客戶畫像構(gòu)建和營銷策劃等基礎(chǔ)性任務(wù)，通過DeepSeek等人工智能工具的加持，生產(chǎn)效率和質(zhì)量顯著提升。

　　債市“科技板”呼之欲出 創(chuàng)投機構(gòu)亟待疏通發(fā)債“堵點”

　　近期監(jiān)管層的一項重大部署引發(fā)創(chuàng)投圈熱議！

　　在3月6日召開的十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上，中國人民銀行行長潘功勝表示，為進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新的金融支持力度，中國人民銀行將會同證監(jiān)會、科技部等部門，創(chuàng)新推出債券市場的“科技板”。

　　值得注意的是，債券市場“科技板”將支持投資經(jīng)驗豐富的頭部私募股權(quán)投資機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)等發(fā)行長期限科技創(chuàng)新債券，帶動更多資金投早、投小、投長期、投硬科技。這意味著，國內(nèi)創(chuàng)投機構(gòu)可借此進(jìn)一步拓展募資渠道，科技創(chuàng)新發(fā)展將被注入更多“活水”。

　　發(fā)揮住房公積金作用 充分釋放剛性和改善性住房需求

　　近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費專項行動方案》（以下簡稱《行動方案》）在大宗消費更新升級行動方面明確提出，更好滿足住房消費需求，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。這是中央首次在促消費文件中強調(diào)穩(wěn)樓市并提出相應(yīng)舉措，體現(xiàn)了中央穩(wěn)預(yù)期、強信心的決心。

　　值得注意的是，在多項穩(wěn)樓市舉措中，《行動方案》重點提及了住房公積金政策優(yōu)化方向。接受證券時報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《行動方案》特別重視發(fā)揮住房公積金作用，涉及繳存、提取、貸款的全鏈條，這在近期房地產(chǎn)市場相關(guān)政策中屬于首次，充分體現(xiàn)了住房公積金制度在提升繳存人住房支付能力、充分釋放剛性和改善性住房需求，進(jìn)而促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)方面能夠發(fā)揮的重要作用。適時降低公積金貸款利率，將進(jìn)一步降低購房者置業(yè)成本，也有望為個人住房商業(yè)貸款利率的下調(diào)釋放一定空間。擴大公積金使用范圍、支持提取付首付同時貸款，可有效緩解首付款壓力，同時賦能居住服務(wù)領(lǐng)域。

　　在更好滿足住房消費需求方面，《行動方案》除了涉及城中村改造、專項債收購存量商品房、落實稅收政策等，重點提及的措施是住房公積金政策的優(yōu)化，其中首次明確提出“適時降低住房公積金貸款利率”，這也是此前市場期待和呼聲較高的政策之一。

　　農(nóng)村中小金融機構(gòu)3年減少283家 改革化險催生新一批萬億級農(nóng)商行

　　伴隨著改革化險提速，2024年銀行業(yè)金融機構(gòu)法人數(shù)量明顯減少。

　　近日，國家金融監(jiān)管總局披露了最新的銀行業(yè)金融機構(gòu)法人名單。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末銀行業(yè)金融機構(gòu)法人數(shù)量為4295家，相比前一年減少195家。具體來看，這些“消失”的機構(gòu)以中小農(nóng)村金融機構(gòu)占絕大多數(shù)，其中村鎮(zhèn)銀行減少近百家。

　　2025年，金融監(jiān)管部門將“加快推進(jìn)中小金融機構(gòu)改革化險”作為年度首要重點目標(biāo)，而“兼并重組、減量提質(zhì)”是中小銀行改革的重要思路。以農(nóng)信系統(tǒng)改革為例，近期監(jiān)管部門已批復(fù)籌建內(nèi)蒙古農(nóng)商銀行、江西農(nóng)商聯(lián)合銀行、江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行等，這也意味著，一批萬億資產(chǎn)規(guī)模以上的全新“超級農(nóng)商行”正在路上。

　　證券日報

　　多地金融部門召開會議 部署支持民營企業(yè)發(fā)展相關(guān)舉措

　　民營經(jīng)濟(jì)在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、穩(wěn)定增長、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮著重要作用，是推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的中堅力量。支持民營企業(yè)發(fā)展，金融部門責(zé)無旁貸。

　　近期，多地金融部門召開金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)會議，圍繞信貸資源配置優(yōu)化、融資渠道拓展、服務(wù)質(zhì)效提升等方面進(jìn)行部署，為民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供金融助力。

　　例如，3月18日，中國人民銀行重慶市分行、重慶市工商聯(lián)、重慶市委金融辦等八部門共同組織召開重慶市金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會。會議要求，各金融機構(gòu)要科學(xué)制定民營經(jīng)濟(jì)年度服務(wù)目標(biāo)，優(yōu)化信貸資源配置，聚焦科技創(chuàng)新、“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等重點領(lǐng)域，持續(xù)加大民營經(jīng)濟(jì)信貸資源投入。

　　會議還要求，充分發(fā)揮債券融資功能，積極做好民企債券項目儲備，加大債券承銷、投資力度，支持更多民營企業(yè)發(fā)行債券融資，拓寬融資渠道。用好股權(quán)融資方式，實施企業(yè)上市“千里馬”行動，支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)境內(nèi)外上市融資、民營上市公司并購重組和再融資。

　　私募行業(yè)加速新陳代謝 資管老將紛紛“自立門戶”

　　私募基金行業(yè)浪潮翻涌，落幕與開場交替進(jìn)行。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）官網(wǎng)信息顯示，截至3月19日，今年以來已注銷私募基金管理人數(shù)量達(dá)331家，不良私募機構(gòu)持續(xù)出清。與此同時，新的私募基金管理人也在持續(xù)進(jìn)入，越來越多資管行業(yè)老將創(chuàng)設(shè)私募機構(gòu)。

　　在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，私募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰持續(xù)進(jìn)行，不良私募機構(gòu)加速退出，同時，具備較高綜合素質(zhì)的私募基金管理人作為“新鮮血液”不斷注入。這種動態(tài)有序的“退出”與“進(jìn)入”，有利于提升行業(yè)整體水平，并推動行業(yè)向更成熟、專業(yè)、多元的方向發(fā)展，構(gòu)建行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新生態(tài)。

　　近年來，各項行業(yè)規(guī)范等接連發(fā)布實施，私募基金行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢不減，優(yōu)勝劣汰也在持續(xù)，私募機構(gòu)或主動或被動離場。

　　中央企業(yè)重大項目密集開工 更多實物工作量發(fā)力穩(wěn)增長

　　年初以來，中央企業(yè)積極加大有效投資力度，多個重大項目陸續(xù)破土動工，為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強大動力。

　　3月17日，國家能源集團(tuán)港口公司黃驊港務(wù)煤炭五期工程項目全面開工。建成后，黃驊港務(wù)堆存能力將新增54萬噸，煤炭年通過能力增加5310萬噸，煤炭運輸能力從每年2.1億噸提升至2.6億噸。作為我國當(dāng)前離岸距離最遠(yuǎn)的海上風(fēng)電項目，位于鹽城市大豐區(qū)東北方向海域的中國長江三峽集團(tuán)有限公司江蘇大豐800兆瓦海上風(fēng)電項目，已全面啟動建設(shè)。在新疆，中國華電集團(tuán)有限公司烏魯木齊光伏基地100萬千瓦/400萬千瓦時獨立儲能項目、中國華電集團(tuán)有限公司喀什地區(qū)100萬千瓦/400萬千瓦時獨立儲能項目，也在近期同時開工建設(shè)……

　　“有效投資重在有效，也就是能帶來高質(zhì)量產(chǎn)出、高水平績效的投資。中央企業(yè)加大有效投資力度，不僅可以在投資形成過程中帶動投資需求，而且可以在投資形成后，持續(xù)產(chǎn)生新的生產(chǎn)性消費需求，同時為社會提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)的增量供給�！敝袊�企業(yè)聯(lián)合會特約高級研究員劉興國在接受《證券日報》記者采訪時表示，作為我國穩(wěn)增長擴投資的重要主體，中央企業(yè)通過謀劃實施一批強牽引、利長遠(yuǎn)的重大項目，將有力支撐我國擴大內(nèi)需。

　　2025年《政府工作報告》將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”列為2025年政府工作十大任務(wù)之首，并在積極擴大有效投資方面明確提出，要“更大力度支持‘兩重’建設(shè)”。

　　港股市場流動性顯著改善 更多利好改革正在路上

　　今年以來，港股流動性顯著改善。資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日收盤，年內(nèi)港股區(qū)間日均成交額約1840.92億港元，相比去年同期的777.18億港元增長136.87%。

　　事實上，為了改善港股市場流動性，香港交易及結(jié)算所有限公司（以下簡稱“港交所”）正籌劃多項舉措，包括擬優(yōu)化公眾持股量、降低公開發(fā)售回?fù)軝C制上限、在今年實施下調(diào)最低上落價位、就落實人民幣交易柜臺納入港股通進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備、改善交易單位制度等。